法国跃为欧洲经济明日之星 迎向黄金十年

联合新闻网

财经新闻网站MarketWatch报导，欧洲此刻已成为全球经济的一大问号，各国疲于应付瞬息万变的地缘政治局势及其衍生的经济影响，与此同时，法国悄悄变成投资人的新宠，许多分析师预期法国股市将成为欧洲下一个闪亮的成长明星。

英国持续与2016年公投决定脱离欧盟的后遗症搏斗，义大利背负沉重的债务，德国面临国内政治障碍。这让投资人对情势相对稳定的法国另眼相看，认为假以时日，法国的表现可能在数年后超越欧洲邻国。

贝伦贝格银行（Berenberg Bank）首席经济学家施密丁（Holger Schmieding）说：「我相信，就表现而论，法国必将迎来黄金十年。德国之前已享有十年荣景，现在轮到法国了。」

施密丁表示，去年马克宏（Emmanuel Macron）当选法国总统，激起这股乐观期待。马克宏上任后积极推动改革，特别是劳动市场改革及税务改革，正为未来经济加速成长奠定基础。施密丁预期，法国可能跃为欧洲商业重镇，一来因经商营运成本低于其他欧洲大城，二来企业可能基于英国脱欧不确定性而捨弃伦敦。

这种乐观展望反映的是长期观点，毕竟欧陆经济正面临温和趋缓。据FactSet预测，今年欧元区整体经济成长率可达2.2%，明年放慢至1.9%；法国今年成长率估为2.1%，明年趋缓至1.8%。

INTL FCStone全球总经策略师德鲁亚德（Vincent Deluard）在本月发布的研究报告写道：「比起欧洲主要国家，法国现在的情况令人称羡。民主政治效能比德国或义大利强，政治体制已调整得远比英国更能因应新的意识形态断层。法国的国家统一感比西班牙强多了。在贸易战时代，法国以国内导向、倚重服务业的经济，也比德国的出口引擎有韧性。」

德鲁亚德指出，法国股市价位仍有吸引力。MSCI法国指数目前的预期本益比约15.1倍，略高于MSCI欧洲指数的14.6倍；若以股价淨值比来看，法股显得较便宜，主因是价位相对偏低的银行股在指数中的占比甚大。

法国CAC-40种股价指数今年来上涨2%，5月间曾攀抵逾十年来最高价位。相较下，美国标普500指数今年来涨幅达6.9%。

施密丁建议，投资人若有兴趣投资法股，不妨透过聚焦法国的指数股票型基金（ETF）长期布局，但须注意这些ETF虽持有大量法国公司股票，其中一些大型股是跨国企业，大部分营收并非来自国内。他未推荐特定的个股，只表示看好营建或房地产类股，因为「在地关联性强」的股票未来十年表现可望鹤立鸡群。

德鲁亚德认为，除了买ETF外，投资法国不动产是另一种选择，但须留意利率升高的影响。另一方面，要押注法国的复兴，也可考虑该国的银行股，不仅价位便宜，也受惠于利率看升趋势。