为何法国国债从未如此便宜过

未知 2021年02月10日 (0)

法国银行

法国公共债务的激增,会有问题吗?至少未来几年不会有。尽管今年借贷了历史性巨额款项来应对新冠疫情所需,但是还款额度却在逐年下降。

1996年,法国债务达到了象征性的,占国内生产总值(GDP)的60%,这是欧盟稳定条约授权的所谓最高数字。当时,还本付息的利息很重,占GDP的3.4%。

在经过四分之一世纪和新冠疫情之后,法国国债几乎增加了一倍,达到GDP的115%左右,不过利率的额度减少了一半,降至GDP的1.4%。也就是说现如今,国家需要偿还的,还在不断增加的巨额债务及利息的努力可减半。

更妙的是,尽管2020年贷款额度巨大,可利息还会继续下降。根据投宏观公司(Capital Economics)的估计,到2022年,债务还本付息的利率应降至GDP的0.7%。换句话说,这几乎不会给国家预算带来压力。

利率下降

在这一怪相的背后是利率的急剧下降。今天,法国政府享有惊人的特权:它可以用负利率借款。投资者愿意借给他钱。 2月4日的情况依然如此,法国财政部发行了61亿欧元的债券,将在10年内以-0.25%的利率偿还。

这种世界颠倒的现实,法国并不是一枝独秀,在整个欧元区的国家都是如此。德国的十年利率为-0.4%,西班牙的利率为 0.1%,至于意大利,尽管存在严重的经济问题,利率也只有0.5%。

所以,经济学家之间的共识几乎已经达成:各国可以没有高风险地举债。牛津经济研究院(Oxford Economics)的斯特恩(Gabriel Sterne)在1月28日的报告中指出:“主权债务从未如此安全”。最重要的是,在这场历史性的危机中,与其让经济崩溃,不如陷入债务困境从而保持经济的持续发展,更为有效:他继续称“虽然债务比率似乎是一个问题,但是经济疲软的增长则是一个更大的问题”。

间接行动

那么,又如何解释这种似乎反常的零利率甚至负利率现象呢?这是欧洲中央银行(ECB)的操作。自疫情开始,坐落在法兰克福的这一机构就在不停地印钞票。具体而言,就是央行通过购买各国国债,来无偿创造货币,这是中央银行的特权。

但是为此,央行需要一个巧妙的借口。欧盟条约禁止欧洲央行直接购买成员国国债。这是与经济正统观念相背的。经济正统观念断言,公共债务的管理就像一个理家的好父亲那样,且必须能够通过税收来偿还。

为了解决这个问题,所以欧洲央行采取了间接行动。首先,由私人投资者购买政府债务,然后再转卖给央行,有时仅在债券发行几天之后。这就解释了为什么各国能没有后顾之忧地借款。因为他们知道欧洲央行无论如何都会接管他们的资产。

这种计策始于2015年发生的欧元区危机期间。随着疫情的发展,收购国债所占的比例也是空前的。根据国际货币基金组织(IMF)的计算,自2020年3月以来,欧元区国家发行的所有国债的71%,已经由欧洲央行购买。在美国,这种现象也是类似的。

当心通胀

但是从长远来看,无论如何债务还是要偿还的吧? 法国外贸银行(Natixis)的分析师帕特里克·阿尔图斯(Patrick Artus)的回答是,不一定。1月15日,他在一份分析中强调,这些债务将“无限期延期”。那就是当债券到期时,各国将向欧洲央行偿还资本,同时再发行新的债券,央行则将再次购回这些债券……那里也就是说保持现状。阿尔图斯认为,在这种情况下,关于是否取消这些债务的辩论是“无济于事的”,因为目前的情况将是持久的。

但是,这也并不意味着当前的策略是正确且安全的。 牛津经济研究院的斯特恩指出:“最大的担忧是:(...)利率的上升。” 如果利率飙升,还本付息的风险将变得不可持续。 这样,各国经济将陷入严重的困境。

危险可能来自通货膨胀。目前通胀非常低,为0.9%, 如果货币币值强劲反弹,央行将被迫采取行动进行遏制。 这种情况虽然是假设的状况,且通缩更是欧元区面临的危险, 但如果出现仍会挑战当前的整体平衡。

© 本网转载内容出于更直观传递信息之目的。内容版权归原作者所有,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。

© 非商业目的使用,遵循 CC BY-NC 4.0,转载本网文章必须注明来源和作者:法国网 www.cnfrance.com

推荐浏览

海外网 鲁佳 2022-02-11
法国2022年1月的年通胀率达到2.9%,法国国家统计与经济研究所(Insee)预计,未来几个月通胀率可能进一步上升至3.5%。据《费加罗报》报道,法国国家统计与经济研究所在发布的最新报告中估计,2022年上半年的通胀率将高于预期,达到“3%至3.5%之间”。而且受到奥密克戎变异新冠病毒传播影响,该...

第一财经 康恺 2022-02-10
[ 空客的数据显示,2021年,该公司交付了611架飞机,虽比2020年增加了8%,但仍比疫情暴发前减少了三分之一。 ]一边是国内生产总值(GDP)增速录得1969年以来最强纪录,另一边是贸易逆差创历史新高,法国经济怎么了?法国目前是欧盟轮值主席国,同时也是中国在欧盟内第三大贸易伙伴国,仅次于德国、...

法广 2022-01-31
法国经统局1月28日发布新年首次估计指出,2021年法国经济增长率达到7%,一个历史性成果。这是法国52年来从未达到过的数字,使法国经济成为欧洲最具活力的国家之一。 在法国经济于2020年暴跌8%后,2021 年的经济则以惊人速度又恢复了增长,这是二战以来,闻所未闻的。根据法国经统局于1月28日发布...

未知 2021-08-17
由于过度依赖旅游业,巴黎大区经济似乎比其他地区更难见起色,尤其是因为这一地区所受危机影响更为深重。 22%业内人士认为经营状况与2020年夏季相比有所下降 法国《世界报》(

未知 2021-07-05
根据法国国家经济统计研究所,法国今年的经济增长率应该会达到6%,明显高于法国政府的估计。 法新社报道,法国经济今年应该会显着反弹。法国国家经济统计研究所(Insee)7月1日预

未知 2021-03-28
尽管受到新冠疫情的影响,法国2020年外国投资数量与2019年相比下降了17%,但这一数字远远好于全球的外国直接投资下降幅度,法国仍居于最具投资吸引力国家之列。在积极吸引外资的

未知 2021-03-21
法国电信巨头Orange和SFR在与巴黎市政府的会议上宣布,3月19日起开始在巴黎地区发送5G信号。 在巴黎之前,斯特拉斯堡、里昂和波尔多的5G信号站已经启用。从法律层面上说,政府批准

未知 2021-03-21
法国公关公司La Matrice每季推出法国大型企业形象排行表Posternak-Ifop。在法国人的心目中,汽车行业以及大型超市连锁行业企业形象出众。 法国标致(Peugeot)跃升至首位, Intermarch 超市

未知 2021-03-14
法国国家统计局(INSEE)公布的报告,疫情期间,由于受困于封禁措施以及出行受限,2020年法国家庭消费支出减少了13%。尽管法国家庭收入水平受到疫情危机的影响,但大部分法国人

未知 2021-03-11
法国大型云端服务公司OVHcloud位于斯特拉斯堡的两座数据中心,3月10日发生火灾严重损毁,导致数百万个法国当地政府、企业与民间组织的网站瞬间瘫痪。损失规模暂时仍难以估计,也

法国网

www.cnfrance.com

CopyRight 2023